如果要評選A股IPO“減肥冠軍”，中國交建絕對是最熱門的候選者。昨天，中國交建通過上交所發布公告稱，公司將於2月15日網上發行A股，擬發行股份不超過16億股，募集資金總額不超過50億元。這與公司2011年9月28日過會時擬發行不超過35億股、融資額不超過200億元相比，發行股數縮減了19億股，融資額縮水四分之三計150億元。

中國交建成“減肥冠軍”

近幾年，天量的IPO融資額一直被認為是A股市場跌跌不休的罪魁禍首之一。而且這些無休無止的融資，總是以市場化之名，根本無視市場的羸弱，A股市場因此也有了只知圈錢、不知回報的惡名。自去年下半年中國交建、陜西煤業等大盤股過會后，這些大盤股的巨額融資，始終是壓在投資者心頭的一塊巨石。

在市場長期低迷的背景下，中國交建大幅“瘦身”，對A股市場無疑是個好消息。此前的中國交建招股書顯示，擬發行不超過35億A股，發行后總股本不超過183.25億股，募集資金不超過200億元。募集資金主要用於工程船舶和機械設備購置、廣明高速公路延長線項目等9大項目，以及償還銀行貸款20億元。而昨天公布的新的招股意向書稱，公司擬發行不超過16億股，發行后總股本不超過164.25億股，募集資金總額不超過50億元。募集資金將用於購置疏浚船舶、購置工程船舶和機械設備、投資建設交通基礎設施的BOT項目。

擬發行的16億股中，將預留5.04億股用於換股吸收合并路橋建設，換股價格確定后實際換股數量小於5.04億股的部分回撥至網上發行;網下初始發行不超過4.38億股。

昨天，港股市場上，中國交通建設收於7.21港元，下跌1.64%。中國交通建設H股2006年12月15日在香港上市，發行規模35億股。在A股上市計劃公布后，該股從去年11月4日的4.2港元，一路漲到今年1月27日的7.89港元，最大漲幅達到87.86%，表現相當搶眼。

陜西煤業命運受關注

在中國交建確定發行日期和新的發行方案后，陜西煤業的命運便格外受到關注。因為在中國交建過會前的2011年8月29日，陜西煤業就已經過會，現在離半年的期限已不到1個月時間。按照規定，自證監會核准發行之日起，發行人應在6個月內發行股票;超過6個月未發行的，核准文件失效，須重新經證監會核准后方可發行。

按原有的招股書，陜西煤業擬發行股份不超過20億股，融資額172.51億元。而在中國交建“大瘦身”之后，陜西煤業會不會同樣走“瘦身”之路，市場也多了一份期待。“對企業來說，IPO過會已經花費了巨大的精力、財力，如果半年期限過后重新申請，投入的成本太大。現在A股市場依然虛弱不堪，大盤股的巨額融資對市場的承受能力是個巨大的挑戰，此時大幅縮減融資額，在最後期限到來前成功發行不失為一個好選擇。”方正證券(微博)(5.06,-0.04,-0.78%)杭州南山路營業部投資顧問王恩澤表示。

在此之前，2011年10月18日在A股上市的中國水電(4.34,0.00,0.00%)，發行規模也從原定的35億股縮減到30億股，擬募集資金從173億元下降到135億元。盡管如此，中國水電上市后，上證指數還是連續下跌4個交易日，跌幅2.87%。

新股發行期待進一步改革

不過，中國交建IPO“大瘦身”對A股市場的影響似乎并不大，昨天A股全天小幅震盪，滬指收盤僅比前天收盤上漲7個點。

“在大盤低迷的背景下，大盤股縮股發行是個好的跡象，但要影響整個市場，還需要相關政策的進一步出臺，需要新股發行制度改革邁出實質性的一步。”王恩澤表示。這些政策包括分紅制度的健全、監管政策的到位等等。其實，融資是股市的基本功能，根據境外成熟市場的經驗，股市并不怕融資，但需要由市場來說話，需要健全的分紅制度和嚴格的監管措施。投資者如果投資優質公司，通過分紅就能取得良好的回報，就不怕融資的沖擊。

國務院總理溫家寶在全國金融工作會議上就指出，要深化新股發行制度市場化改革，進一步弱化行政審批，強化資本約束、市場約束和誠信約束。要促進一二級市場協調健康發展，提振股市信心。據《上海證券報》報導，目前證監會正在全面研討發行工作，以充分、完整、準確的信息披露為中心，改進發行審核制度。例如，在堅持“三公”原則的基礎上，引導和鼓勵發行人、承銷商自主安排詢價、定價和承銷方式，并通過一系列制度安排，合理平衡發行人和投資者利益。